近日，在中国建投主办、中建投信托承办的“JIC投资沙龙：绿色信托从0到1”上，绿色信托成为业界讨论的新焦点。业内人士认为，中国光伏产业的快速发展亟待破解融资难题，而由于光伏电站能够产生稳定的现金流，未来融资方向是进行资产证券化。

　　绿色低碳产业是我国未来经济转型的方向之一。数据显示，煤炭在中国能源结构中占比高达74%，而在欧美等发达国家中占比仅在20%上下。以煤炭为主的能源不仅利用效率非常低，也是导致雾霾等大气污染问题的罪魁祸首之一。因此，推动能源结构转型优化势在必行。

　　在改革目标的驱动下，新能源产业或将迎来新的发展契机。“新能源的增长潜力是很大的，估计到2040年，包括整个光伏电站在内的新能源将占46%，投资将达到5.6万亿美元。”中建投信托董事长杨金龙表示，公司在光伏发电等清洁能源市场的投资的管理资产规模达到30亿元，后续仍将有多个项目在持续推进当中。

　　中建投信托副总经理余海认为，有些人不看好光伏产业，因为过去光伏产品90%都是销往国外，而伴随着欧美等国发起的双反政策(反倾销、反补贴)，国内产能过剩的状况比较严重。但危机中也蕴含着机遇，对于我国光伏电站来说，原材料成本降低了。相关企业如果趁此机会整合上下游产业链、创新商业模式，就能大幅提升整体利润率。

　　“彭博社预测，中国光伏发电的成本将在2028年低于煤电。在保证质量的前提下，光伏电站的无杠杆内部回报率估计在9～10之间，利润空间很大。现在已经有巨大的社会资本在追逐这个行业，去年一共有12家企业上市，募资达到41.48亿美元。”余海说。

　　但他同时表示，这对于未来光伏产业发展所需要的资金而言，只是“杯水车薪”。

　　行业的高速发展需要产业与金融的结合。会上，几位相关企业的负责人均表示，光伏产业目前面临的首要问题就是建设期融资难，中长期的权益类资金支持也不足。甚至一些金融机构对这个行业也不够了解，仍把制造端和光伏电站混为一谈。通过银行贷款融资成本最低，但传统银行往往要增加担保、征信等诸多附加条件，拿到资金并没有那么容易。

　　因此，如何拓宽融资渠道、创新融资方式是整个行业都在思考的问题。

　　资产证券化是新能源融资方向

　　协鑫集团副总裁江涛表示：“现在融资是我们的重点。资产证券化是未来的发展方向。传统银行当然有，产业基金我们已经开始尝试，有些保险公司也在合作，还有互联网金融，包括P2P、众筹等各种创新的模式”

　　信托正是在这个背景下进入光伏产业的。“信托可以解决建设期融资难的很多核心问题。”余海说。

　　他进一步表示，信托与以光伏为代表的新能源产业有诸多契合之处。首先，信托是一个大规模资金运用的方式，光伏产业正好是重资产行业；第二，信托要保障相对稳定的收益，必须找到一个能够容纳大量资金，并且资产相对稳定且有高速增长潜力的行业作为支撑，光伏产业符合这一标准；第三，光伏电站的风险相对可控，尤其在起步时期喝的是“头啖汤”，风险会更小，而信托正是一个经营风险的金融机构。光伏电站是一个长期、金融属性很强的标的，如果通过金融机构包装成标准化的信托产品出售，就可以实现融资的目标。

　　余海表示，“信托公司会把光伏电站看成是一个类债券型的资产，这种电站也容易被估值，所以具备一定的流动性。它能够作为一个非常好的资产证券化的基础资产。”

　　平安证券董事总经理王海生认为，光伏电站本身具备抵押物的价值，就像高速公路可以作为抵押物标的一样，而光伏电站比高速公路的现金流回报还要稳定。现在缺乏的是一个对光伏资产定价的机制，“所以我们发起了光伏产业联盟，后续还会做更多的资产管理，并加强与金融机构的合作。”

　　业内人士普遍认为，光伏电站适合走资产证券化道路，并且这也是该产业发展的方向和目标，但目前这条路上依然障碍重重，整个行业都在摸索过程中。王海生表示，光伏电站资产适合以各种形式证券化，在信托公司平台上，将其未来交易权益做成类保理业务。（来源：第一财经日报）

　　小贴士：

　　光伏与信托合作纪实

　　1、近日，中建投信托在光伏发电等清洁能源市场投资领域的管理资产规模超过30亿元，主要覆盖债权、可转债等方式，合作方包括顺风光电顺风、协鑫集团、海润集团、凯迪电力等，其中集合类项目5单，后续仍将有多个项目持续推进。

　　2、2015年2月，天合光能有限公司宣布其下属常州天合光能有限公司与平安信托有限责任公司和江苏九洲投资集团创业投资有限公司签署《投资框架协议》，就未来在中国地区共同投资开发光伏电站达成初步意向，三方预计在3年内完成500MW-1000MW光伏电站的联合开发。

　　3、2014年6月，英大信托推出“蓝天-T001号”新能源集合资金信托计划，计划募集资金3亿元，该信托计划资金将投向山东熠峰光能有限公司47兆瓦太阳能并网发电项目。

　　4、2014年3月，爱康科技表示与杭州工商信托股份有限公司就清洁能源项目的并购、运营开展合作并达成意向协议。

　　5、2015年2月16日，“国联创富131号集合资金信托计划”成立，向爱康集团光伏电站投资、持有、运维最重要的平台苏州中康电力开发有限公司提供了总额6000万的一年期贷款。第一期规模4000万元，用于分布式光伏电站建设，该项目的预期年化收益率为7.5%至8.5%。